2025年，贵金属在大宗商品中表现突出。白银价格涨幅超过全球大多数主要股指和货币，上涨了161%，首次突破每盎司80美元大关；黄金价格上涨66%，创下历史新高。这些增长主要归因于经济和地缘政治风险、利率下行预期以及全球对金属的强劲需求。
澳大利亚柯尔凯思交易公司首席市场分析师蒂姆·沃特勒指出，从工业和零售角度看，全球对金属的需求都很强劲。白银价格还因为其被定义为美国关键矿产、持续供应限制和低库存等因素而获得额外支撑。各央行的持续买入则支撑了黄金价格。铂金和钯金也有望实现强劲的年度上涨。
巴黎银行大宗商品分析师贾森·应表示，他们继续看好贵金属，因为今年的许多风险将持续到2026年。相比之下，石油市场受供应增加影响，布伦特原油和美国西得克萨斯中间基原油的价格在2025年均下跌约15%。
在贵金属表现抢眼的一年里，白银尤为突出。白银价格打破了45年来的纪录，翻了一番以上。12月26日在期货市场，一盎司白银的价格为76.486美元，比一桶石油的价格还高（美国原油期货价格为每桶56.74美元）。自1983年西得克萨斯中间基原油期货开始交易以来，这种情况极为罕见。
投资者和工业用户都对白银有强烈需求。珠宝商、医疗器械制造商、电动汽车生产商、数据中心开发商，尤其是太阳能电池板工厂，都需要大量白银。花旗银行集团的分析师估计，太阳能产业消耗了全球近30%的白银年产量。
由于金价已上涨至每盎司4500美元以上，超出了许多印度人的承受能力，印度的白银进口量大幅增加。一些人认为白银仍有上涨空间，价格可能攀升至每盎司200美元以上。然而，凯投国际宏观经济咨询公司的分析师预测，随着市场的热情降温，到2026年年底，白银价格将降至每盎司42美元左右。
如果石油价格再次超过白银价格，那很可能是因为白银价格下跌。华尔街和得克萨斯州的多家石油企业董事会都认为油价在新的一年里不会出现大幅上涨。高盛公司的分析师预测，2026年美国的平均油价将为每桶52美元。
