1月11日，在“2026年中国首席经济学家论坛年会”上，多位来自券商、资管、期货等机构的首席经济学家围绕“资本市场与资产展望”展开讨论。在宏观环境、政策取向和市场结构持续变化的背景下，与会人士普遍认为，未来一至三年中国资产配置的核心逻辑将从“总量博弈”转向“结构演进”，权益资产仍是中长期主线，商品市场轮动深化，而债券资产在宽松预期与避险需求交织下，或迎来阶段性配置机会。
多位首席经济学家指出，过去两年资本市场制度改革的连续推进，正在改变中国资产定价的底层逻辑。华西证券首席经济学家刘郁认为，新“国九条”、中长期资金入市、公募基金高质量发展以及保险资金风险因子调整等一系列制度安排，已共同构建起“严把入口、畅通出口、鼓励回报、引导长期资金”的制度框架。在这一背景下，市场最重要的变化并非短期上涨幅度，而是“下限”的逐步确立。相比判断指数高点，更关键的是低点能否持续抬升，这将直接影响资本市场对中长期资金的吸引力。股指层面的波动正在收敛，投资者对极端回撤的担忧有所缓解，这为长期资金持有权益资产提供了必要条件。
德邦证券首席经济学家程强也指出，过去资本市场更多承担融资功能，而当前改革强调投融资平衡，投资回报被重新置于核心位置。这一转向使资本市场服务实体经济的目标不再简单体现为融资规模，而是体现在指数的稳定向上和投资者获得感的提升。
在大类资产判断上，权益资产仍是多数首席经济学家最为看好的方向，但对节奏和结构的分歧明显加大。刘郁判断，2026年整体环境偏向“水涨船高”，但各类资产波动可能较2025年放大。在权益市场内部，新旧动能能否形成共振将决定行情持续性。传统动能修复空间有限，而科技仍是最具确定性的主线，但内部轮动不可避免。程强进一步指出，中国经济正处于“破茧换装”的阶段，股市对总量下行的敏感度下降，对结构变化的反映更加充分。“红利打底仓、科技博弹性”成为较为稳健的策略组合。新华资产首席经济学家王德伦则提醒，随着2024年四季度以来估值中枢明显抬升，权益资产中长期向好并不意味着收益预期可以无限外推。科技成长依然是共识方向，但部分细分领域交易已趋拥挤，投资上需更加重视估值与产业兑现能力的匹配。
