中国央行连续第13个月增持黄金，截至11月末，黄金储备达到7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。尽管增量温和，但这一持续行为在全球市场中引起了广泛关注。
央行增持黄金的核心动因包括优化储备结构和对冲美元风险。目前，中国黄金储备占外汇比重仅8%-9%，远低于全球央行约15%的平均水平。在美国国债规模突破38万亿美元且美元信用持续弱化的情况下，增持黄金有助于降低对美元资产的依赖，并规避潜在金融制裁风险。此外，黄金作为无主权属性的终极支付手段，能够增强人民币的信用背书，支撑人民币国际化进程。东南亚跨境贸易已开始试点“人民币计价+黄金结算”模式，为货币国际化提供了实物信用支撑。地缘政治因素也促使央行将黄金视为“金融压舱石”，以应对全球经济波动。
从深层逻辑来看，央行采取逆周期操作策略，在金价较低时加大购入量，而在金价高位时减少购入量，体现了“逢低吸纳、避免追高”的战术定力。2025年初金价较低时，央行单月增持量达16万盎司；而10月金价冲上4300美元/盎司高位后，增持量降至3万盎司。全球央行购金量预计在2025年突破1000吨，中国与波兰、土耳其三国贡献超过50%。95%的央行计划在未来12个月内继续增持，形成去美元化的集体行动。
央行购金行为对市场产生了一定影响。短期内，金价从中长期来看得到支撑，11月伦敦金价从4000美元升至4200美元。然而，机构预测2026年金价可能冲击4500-5000美元，但也需警惕高位回调的风险。对于个人投资者而言，黄金应作为资产组合中的“稳定器”，占比控制在5%-15%。建议优先选择黄金ETF或银行金条，避开高溢价金饰及杠杆产品如黄金期货。
央行连续增持黄金释放出一个清晰信号：黄金正从单纯的避险资产升级为重构全球货币体系的重要锚定物。随着各国加速运回海外黄金储备，英美控制的黄金占比已从1972年的51%骤降至22%，这标志着国际金融格局正在发生深刻变革。
